新股前瞻丨博安生物:带着一款商业化产品赴港上市

你的位置:哪里可以买足球输赢官网在线玩法综合 > 视频欣赏 > 新股前瞻丨博安生物:带着一款商业化产品赴港上市
新股前瞻丨博安生物:带着一款商业化产品赴港上市
发布日期:2022-11-10 15:19    点击次数:112

新股前瞻丨博安生物:带着一款商业化产品赴港上市

生物医药起头遭逢投资者冲突,但仍有公司仍旧在寻求机会,搏击资本市场。近期博安生物向港交所递表,瑞银个体及安信国际为联席保荐人。

智通财经APP相识到,博安生物是一家生物制药公司,共有12种在研药物,如今仅在市场推出一款生物近似药(即博优诺®(BA1101))产品,2021年才商业化并孕育发生收入,时期收入为1.59亿元,净盈余2.25亿元。该公司三表相比俭朴,惟一2021年财务数据完备,但递表前举行了两轮融资,估值一同飙升。

第一轮融资在2020年底,估值47.23亿元,第二轮在2021年8月,估值70亿元,两轮融资间隔八个月时光估值提升了48.2%,而根据2020年净资产算,第二轮融资溢价高达13.5倍。如今该公司实控工钱山东绿叶制药(02186),持有72.32%的股权,相当于持有估值50.62亿元,是其如今港股市值的近七成。

博安值不值钱,还得看根蒂根基面及事迹前景。

唯逐个款产品商业化

智通财经APP相识到,博安生物创建于2013年12月,从事治疗性抗体开发,产品研发进度缓慢,8年来仅一款商业化产品。首款产品BA1101在2017年4月进入临床履行,2021年4月份才商业化,终止如今,该公司在研产品12款,有4款处于临床前阶段,进入临床第三期有三款。    图片起原:博安生物聆讯材料

博优诺®(BA1101)是该公司第一款商业化产品,作为安维汀®(贝伐珠单抗)的生物近似药,次要用于治疗转移性结直肠癌、早期转移性或复发性非小细胞肺癌、复发性胶质母细胞瘤、上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌及子宫颈癌。博优诺®从获准临床履行到商业化花了约5年时光。

国内贝伐珠单抗市场在夙昔几年高速倒退,但局限相比小,2020年市场局限58亿元,2016-2020年复合增速40.22%。不过可商业化的产品不乏其人,市场主流次要为华氏的安維汀®,2010年2月已上市,齐鲁制药的Ankeda®,2019年12月上市,其次是博安的博优诺®,2021年4月上市。

2020年从前,安維汀®垄断市场,2020年当前插手了新的竞争者,但安維汀®市场份额高达67.12%,而刚Ankeda®刚上市一年(2020年)也获取18亿元的销售额,市场份额31.03%。反观博优诺®,上市第一年(2021年)收入仅为1.59亿元,仅为Ankeda®上市第一年的8.83%,齐全不敷看。

博安销售额不给力的启事次要三个方面:一是来自前面两位老年老的单方面压抑,特殊是安維汀®进入市场较早,市场根深蒂固;二是销售渠道较窄,该公司次要经由过程头销获取产品输出,如今有138名分銷商;三是产品结果抵赖需求时光,该公司将博优诺®和安維汀®举行对比,总体来看治疗结果略逊一筹。    图片起原:博安生物聆讯材料

其他,博安即将商业化的第二款产品为BA6101,这是地舒单抗注射液(普罗力®的生物近似 药),次要用于骨质松散症治疗,该产品已于2021年10月失去国家药监局生物制品容许请求。如今全球共有20种处于临床阶段产品,不过市场上无普罗力®(地舒单抗)的生物近似药上市,该公司将是第一款市场产品,视频欣赏由于没有先例,是否被医院担任仍有待验证。其他产品大都处于临床阶段,离商业化另有较长的周期。

客户高度会合

博安拥有具备专有研发技能的单方面综合性生物制药平台,如今直立了专利BA-huMab®平台、噬菌体展现技能平台、双特异T-cell Engager技能平台及ADC技能平台,这些技能平台成为公司竞争劣势。该公司还自称拥有富强的CMC才能,在全副药物开发及商业化临蓐顺序中对立高品格及成本效劳。

智通财经APP相识到,该公司在烟台拥有一个大型中试及商业化临蓐基地,装备多条临蓐线,中试临蓐及商业化临蓐年产能划分为1700升及8000升,另有两条制剂灌装临蓐线,盘算年产能为250万支西林瓶和350万支预灌封注射器。该公司盘算于2022年前将烟台基地中试临蓐及商业化临蓐年产能划分额外提升2000升 及12000升。

产能提升在商业化的根基上方能释放,博安在研产品诚然雄厚,但大部份产品需求耗时几年本事上市,如今就一款上市产品,不足竞争劣势,需求加强销售渠道上的铺盖。该公司行使138名分銷商将产品触达近979家如今医院,然而对前五大分销商寄托较大,收入贡献逾越了80%,个中最大的分销商收入贡献逾越30%,议价才能衰。

2021年是博安颁布的第一张完备的财报,毛利率为67.1%,次要费用蕴含研发费用、销售费用及行政费用,时期研发费用及行政费用同比并未分明添加,添加了销售费用,次要为产品商业化后销售渠道的铺盖。时期上述三大费用率划分为145.9%、34.2%及26.7%,研发费用率占大头,净盈余2.25亿元。

上市或为退出?

智通财经APP窥察到,博安2020-2021年颠着末两轮融资,净资产值失去大幅提升,终止2021年底为15.52亿元,同比促成222.23%,终止2022年4月,该公司账上拥有3.8亿元现金,相比于2021年底削减了1.53亿元。该公司负债率较低,2021年为26.34%,有息借债少,账上现金相比足量。

不缺钱的环境下,此次赴港上市目标是什么?理论上,在2020年12月,该公司烟台博联、烟台博晟及烟台博发三大员工持股平台划分认购公司股分,获取5.25%、3.66%及2.76%的股分,而这三大持股平台中,持股分额高度会合。

烟台博联由48名员工形成,李莉、姜华、窦昌林、李又欣及卢军划分持有份额3.84%、22.08%、31.81%、7.02%及18.71%;烟台博晟由47名员工形成,李莉、姜华、刘元冲及王盛翰划分持有份额10.65%、16.61%、20.09%及22.30%;而烟台博发有47名员工形成,李莉、姜华、刘元冲、王盛瀚及宋德勇划分持有份额6.69%、16.00%、8.89%、14.31%及8.00%。持股平台中,份额次要会合于上述谈到的几位高管。

三大持股平台入股时估值为4.07亿元,而第一轮融资估值达到了47.23亿元,不到一年的时光第二轮融资估值已达70亿元,赚了16倍。烟台博联、烟台博晟及烟台博发估值划分为3.01亿元、2.1亿元及1.82亿元,根据上述高管在三大持股平台入股金额算,个中李莉及姜华账面划分赚了4300多万和1.23亿元。

不难缔造,此次上市更多为退出操办,可以或许预期,若该公司经由过程聆讯并上市,在持股平台的多位高管预计简单率将会兜销收受接收利润,而且上市前投资者大部份为财务投资者,大都也是为了上市失去溢价退出。该公司如今的估值PS为44倍,对未来事迹透支较大,在板块投资效应差下,上市溢价预计不会很高。